【要約】
本記事では、投資の本質を「良い会社探し」ではなく「負の面の許容範囲」の決定であると定義します。光通信やプルデンシャルのような猛烈なノルマ企業が持つ「爆発的な成長力」と「組織の自壊リスク」を天秤にかけ、ドライに期間を限定して利益を享受する戦略的合理性を考察します。清濁併せ呑む覚悟を持った投資家への、一つの生存戦略の提示です。
1. 投資とは「欠点」への耐性を測る作業
投資家がリサーチを深めるプロセスは、その企業の「理想」が剥がれ落ちていく過程でもあります。 どれほど優れたビジネスモデルであっても、深掘りすれば必ず「負の面」が目につきます。現場の疲弊、強引な営業手法、未完成なガバナンス……。どんなに優れた企業であっても、一皮むけば個人的に納得できない面が必ず存在するはずです。
ここで多くの人は「悪い面」が見えた時点で投資対象から外しますが、それは大きな機会損失を招く可能性があります。投資とは結局のところ、見えてしまった「企業の負の面」に対し、自分はどこまで目を瞑ることができるか、その許容範囲を決定する作業に他ならないのです。
2. 「猛烈ノルマ企業」が孕む正解と間違い
かつてのニデックや日本M&Aセンター、あるいは光通信の「ゾス族」に代表される猛烈な企業文化。これらには「苛烈なノルマ」と「ハードワーク」が成長のエンジンであるという共通点があります。
こうした銘柄には、常に以下の二面性がつきまといます。
- 正解としての側面： 個人の執着心を極限まで煽る仕組みは、資本主義において最も効率的に現金を稼ぎ出します。短期的には市場の予想をはるかに上回る成長を見せ、株価は急騰します。この上昇過程を「文化が合わない」という理由だけで見送るのは、投資家として歯噛みする思いをすることになります。
- 間違いとしての側面： 一方で、ノルマがもたらす「歪み」は、いつか必ず組織を蝕みます。不適切会計やコンプライアンスの崩壊。プルデンシャル生命の問題のような、一発でアウトになる不祥事を誘発するリスクを常に孕んでいるのです。
この「正解であり、間違いでもある」という感覚は、企業の「稼ぐ力」の評価は正しかったものの、その「寿命」や「副作用」を見誤ったことに起因します。これはタバコ銘柄への世論や、GAFAへの独占批判なども同様の構造と言えるでしょう。
3. 「ドライな短期決戦」という戦略的合理性
もし、その企業が「長続きしない歪んだ構造」を持っていると分かっているならば、道は二つしかありません。一切投資をしないか、あるいは「ドライに割り切って短期間で勝負する」かです。
- 永続性を求めない： その会社が20年続く「良い会社」である必要はありません。ノルマに突き動かされた社員が数字を叩き出し、モメンタムが維持されている「今」だけを抜き取ります。
- 「加速装置」としての劇薬： 組織が自壊する予兆――現場の腐敗や数字の不自然な停滞――が見えるまでの期間に限定して、その成長を享受します。
ただし、この戦略の肝は「負の面が大きすぎないこと」です。犯罪スレスレ、あるいは既にモラルが崩壊している企業は投資対象外です。目を瞑るにも「一線」が必要なのです。
4. 結論：清濁併せ呑む覚悟
投資の深淵をのぞけば、そこにはドロドロとした現場の真実があります。 その悪い面に過剰に反応してチャンスを逃すのではなく、さりとて盲目的に信じるのでもありません。
「この会社は納得できない面もあるが、今は稼ぐ。だから今だけ乗る」
バフェット的ではないかもしれませんが、このドライな判断、すなわち倫理観と合理性の天秤をどこで止めるかという決断こそが、投資家としての孤独で現実的な戦略となるのです。
